A股4000点，投资者需谨慎“股指”
作者：365bet网址日期：2025/10/29 浏览：
![]()
文字|刘元举 经历了牛市时期后，中国股市已经到了新的历史时刻。 10月28日盘中，上证指数突破4000点。 A股上一次处于这个位置是十年前的2015年8月18日，当天最高读数为4006.34点。十年过去了，中国股市已经面目全非。截至2025年10月27日，A股上市公司总数已达5448家，较2015年的2827家增长近一倍。总市值也从2015年的58.40万亿元扩大至122.23万亿元，增幅超过100%。经历了长熊市之后，中国股市呈现出合理稳定的状态。 2015年8月，A股平均市盈率为15.81倍；如今，截至2025年9月，A股平均市盈率为14.24倍。目前中国主要股票的估值市场指数低于历史30%，表明A股市场整体估值水平较低且较为合理。这在一定程度上为长期缓涨牛市的升值奠定了基础。数据图表 存款利率下调也是本周期市场向好的基础。如果资本市场走强，居民就会将银行资金投入股市，寻找更高回报的投资机会。目前，国内主要国有银行一年期定期存款利率已降至1%以下。国内方面，美联储今年10月底可能降息25个基点，12月可能再降息25个基点。中国还有降息、降准的空间，这将继续为市场状况的好转提供动力。在目前的首都人工智能、人形机器人、半导体、创新医药等市场均表现良好。市场趋势的循环由算力、人工智能、芯片、人形机器人、固态电池等前沿技术领域引领。新生产力确实对增长有贡献，有清晰的产业逻辑和未来预期，有长期的政策支持。这是漫牛的长期引擎。更重要的是，投资者更加理性。股票投资者可能还记得2015年的牛市，那是一个人人都是股神的时代。每个人都在思考股票。许多人通过保证金交易增加杠杆并进入市场。市场上也弥漫着欢乐的炒作气氛，估值普遍较高。最终，泡沫破灭，杠杆回归，给很多人留下了痛苦的回忆。今天的投资者更加理性。一方面，对于一个国家来说，这需要一个过程。或社会以获得某种理解。中国社会对资本市场的认识也需要一个过程。它应该经历一些教训，积累一些经验，它就会更老了。投资者更加理性，不仅因为成熟，还因为经济背景。资本市场始终是由预期主导的。当所有人都相信股市会上涨时，慢牛很快就会变成快牛。但另一方面，客观来看，中国经济仍处于调整转型过程中，国际地缘经济仍存在较大不确定性。因此，虽然中国经济长期向好的趋势没有改变，但中短期仍存在不确定性。在此背景下，国内各行业和具体业务仍处于不断分化和调整的过程中。这样就消除了盲点投资者的乐观情绪。 Thea可比数据是，2015年，市场融资余额占流通市值的4%至5%。今年股市好转后，融资融券交易量持续上升，突破2万亿元大关。但融资融券占A股流通市值的比例最高，仅为2.51%。成熟的投资者促成了成熟的投资者结构，成熟的投资者结构是慢牛的稳定器。从资本结构来看，也从十年前以散户为主转向保险资金、外资等长期资金不断入市。机构投资者目前持股比例超过30%，比2015年提高了15个百分点。这种“低杠杆+机构化”的特征是慢牛市的共同背景。不过，慢牛行业也存在一些不确定性。目前科技板块整体估值水平已攀升至历史区间的较高端，反映出市场对行业未来发展的乐观预期。这种乐观希望的一个标志性事件是，寒武纪股价超越贵州茅台，成为A股最贵股票。然而，高升值状态也蕴藏着潜在的风险。如果核心技术的技术变革步伐不及预期，或者上市公司的实际盈利表现未能达到市场预期，那么整个行业可能面临较大的估值调整压力。以寒武纪为例。这家公司年收入过十亿，而且连年亏损。然而国产替代神话却将其推向高潮。股价最高触及1200元，市值一度突破5000亿，8月份市盈率达到4000倍的峰值。如今已经跌至330多倍，但平均市盈率只有100倍左右。从历史经验来看，当估值大幅偏离基本面时，市场往往会进行调整以恢复平衡。这意味着短期内不排除估值差异。如果部分科技股的表现无法匹配高估值，可能会引发小幅回调。投资者需关注技术研发进展和业绩完成情况，合理评估当前估值水平的可持续性。从更大的角度来看，本次回调能否引发大范围回调，打破缓慢看涨状态也存在不确定性。应对这种情况，投资者需警惕缺乏基本面支撑的“存量股”，坚持均衡配置。在。从更大的角度来看，芯片、AI、人形机器人最终还是要依赖消费市场。只有成功运作“技术-产品-消费”三角模型才能获得利润，并将利润投入到研发中，产生新一轮的创新。当科技进入消费，当智能音箱成为家庭控制中心，服务机器人进入家务，AI学习助手重建教育消费环节，“硬科技”的价值能否得到验证。这种整合不仅需要高难度的技术开发，还需要来自消费市场的综合服务。从这个角度来看，消费、房地产、传统消费的复苏均低于预期，可能会制约技术价值的实现。国外交货波动和地缘政治冲突影响茶企业绩ex面向港口的技术，影响着资本市场。这意味着中国必须依靠内循环来平滑波动。这不仅需要硬科技的发展，不仅需要硬科技产业的高估值，更需要合理的、市场化的结构均衡发展。这才是慢牛的真正基础。从“杠杆牛”到“价值牛”，上证指数重返4000点的背后是市场生态的成熟。升值的安全缓冲、机构资金与科技消费挂钩的产业逻辑，共同构成了慢牛的出发点。但慢牛并不是“疯牛”。慢牛也需要慢慢吃草。也就是说，如果消费服务继续回暖并强化需求基础，科技公司完成业绩验证，4000点可能是长期市场的新起点，而不是终点。与压缩经济的大力发展，慢牛可以成为水富草丰的土地。返回搜狐查看更多编辑：刘胜谦UN649
相关文章
客户经理